*La calificadora FITCH proyecta un fortalecimiento financiero de CEMEX en el presente y los próximos años alentado por un incremento en las ventas de cemento en los mercados de México y Estados Unidos, así como una reducción de su deuda.

Fitch Ratings subió la calificación de largo plazo en escala nacional de CEMEX, S.A.B de C.V. (CEMEX) a ‘AA-(mex)’ desde ‘A+(mex)’. Al mismo tiempo ratificó la calificación nacional de corto plazo en ‘F1(mex)’, con una perspectiva de largo plazo estable.

El alza en las calificaciones refleja el continuo y más fuerte desempeño operativo de CEMEX, que junto con las ventas de activos han apoyado la reducción efectiva de la deuda desde finales de 2019.

La compañía también ha estado mejorando su perfil de deuda, en términos de vencimiento, base de garantías y costos financieros que se traducen en una mejor flexibilidad financiera.

Fitch espera que CEMEX mantenga sólidamente sus métricas de apalancamiento neto por debajo de 3.5 veces (x) en los próximos dos a tres años, mientras continúa invirtiendo para optimizar su portafolio, mejorar su posición de negocio y avanzar en su agenda de sustentabilidad.

Factores clave en la mejor Calificación Financiera de CEMEX

Una de las principales acciones en el fortalecimiento financiero de CEMEX es la reducción de su deuda, así como las tendencias favorables en el mercado estadounidense, así como una perspectiva positiva de una mayor demanda de cemento en el mercado mexicano, una presión manejable en el EBITDA, una posición de negocio sólida,

La deuda neta ajustada de CEMEX mostró una tendencia a la baja, al disminuir a USD7,900 millones en 2021 desde USD9,400 millones en 2020 y USD10,200 millones en 2019.

La reducción de la deuda en 2021 fue impulsada principalmente por la venta de créditos de carbono por aproximadamente USD550 millones, el flujo de fondos libre (FFL) y USD500 millones de deuda asimilable al patrimonio de las notas híbridas emitidas en junio de 2021.

Fitch espera que CEMEX mantenga sólidamente la razón de deuda neta a EBITDA por debajo de 3.5x en los próximos dos a tres años, con un apalancamiento neto proyectado en 3.1x en 2022 y 2.8x en 2023.

Por otra parte, a pesar del alza de las tasas de interés y de la inflación elevada, Fitch espera que los mercados finales de la construcción privada no residencial y pública crezcan entre un dígito bajo y un dígito alto este año, tras los descensos de 2021, mientras la actividad de la construcción residencial crece modestamente apoyada por proyectos en desarrollo récord y unos ciclos de construcción largos para muchos constructores de viviendas públicos.

Asimismo, Fitch espera que la demanda de cemento en México retorne a niveles más normales de alrededor de 43 millones de toneladas métricas ™ desde el máximo de 46 millones de tm registrado en los últimos 12 meses terminados en el tercer trimestre de 2021, a medida que el gasto en mejoramiento de viviendas impulsado por la pandemia disminuya gradualmente en los próximos años. Durante el último período de 12 meses que finalizó en marzo de 2022, el volumen total fue de 44 millones de tm.

Fitch pronostica que el flujo de operación ajustado de CEMEX en 2022 se mantendrá ligeramente en línea con las cifras de 2021, en USD2,500 millones, según el cálculo de la agencia (ajustado por IFRS 16). Esto refleja presiones inflacionarias generales, así como costos de electricidad y combustible mayores, que deberían ser parcialmente compensados por aumentos fuertes de precios en todo el portafolio y las regiones. Los fundamentos a largo plazo, todavía favorables en Estados Unidos, y el EBITDA adicional procedente de las inversiones complementarias deberían mantener un crecimiento moderado del EBITDA en los próximos dos años.

Para 2023 y 2024, Fitch estima un EBITDA ajustado medio de USD2,700 millones.

Adicionalmente, FITCH proyecta que CEMEX se beneficie de la diversificación geográfica y de productos como uno de los mayores productores de cemento del mundo, con ventas de 67 millones de tm en 2021.

Es el principal productor de cemento en México y uno de los productores más importantes en los Estados Unidos. CEMEX también tiene una gran presencia global en concreto y agregados, con ventas en 2021 de 49 millones de metros cúbicos de concreto y 137 millones de tm de agregados.

Los principales mercados geográficos de CEMEX en términos de EBITDA son México con 40%, Estados Unidos con 27%, Europa con 13%, Centro y Sudamérica con 14% y Asia, Medio Oriente y África con 6%.

FITCH proyecta una recuperación de las ventas de CEMEX en México y Estados Unidos.